VHC công bố KQKD hợp nhất chưa kiểm toán quý 2/2022 với doanh thu tăng gần gấp đôi lên 4.226,3 tỷ đồng (+ 80,4% n/n) và lợi nhuận sau thuế tăng gấp 3 lần đạt 784,1 tỷ đồng (+ 200,9% n/n). Doanh thu từ mảng phi lê tăng trưởng mạnh nhất, đạt 84,6% n/n trong quý 2/2022, theo sau là mảng Wellness (+ 48,1% n/n), phụ phẩm (+ 47,1% n/n) và các sản phẩm từ gạo của Sa Giang (+ 43,3% n/n). Chúng tôi lưu ý rằng các sản phẩm giá trị gia tăng vẫn chưa mang lại hiệu quả tốt trong khi cả mảng cá tra phi lê và mảng phụ phẩm đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu âm trong tháng 6/2022 so với tháng trước. Về thị trường xuất khẩu, thị trường Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất 135,8% n/n trong quý 2/2022, theo sau là EU (+ 49,3% n/n). Chúng tôi lưu ý rằng thị trường Trung Quốc đã bắt đầu phục hồi vào tháng 6 với mức tăng trưởng 45,9% n/n. Nhìn chung, thị trường Trung Quốc ghi nhận mức tăng trưởng 8,3% n/n trong quý 2/2022.

Tỷ suất lợi nhuận gộp của VHC trong quý 2/2022 cải thiện lên 25,9% (so với 18,5% trong quý 2/2021) trong khi chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp tăng với tốc độ chậm hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu, thúc đẩy EBIT tăng (+ 213,4% n/n). Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận cao ghi nhận trong quý 2/2022 được thúc đẩy bởi giá bán bình quân tăng cao nhờ giá cá tra nguyên liệu trong nước tăng và khả năng thương lượng mạnh mẽ của VHC. Giá cá tra nguyên liệu tăng 46,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức cao 32.500 đồng / kg trong tháng 4 và tháng 5, trong khi giá cá giống và cá giống tăng lần lượt 66,2% và 49,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2022.

Chi phí lãi vay của VHC tăng lên 110,3 tỷ đồng do nợ ngắn hạn cao hơn và chúng tôi cho rằng mục đích là để tài trợ vốn lưu động khi hoạt động kinh doanh tăng trưởng mạnh. 

Nhìn chung, KQKD 6 tháng đầu năm 2022 của VHC lần lượt tương đương 56,6% và 79,5% dự báo lợi nhuận cả năm và lợi nhuận cả năm của chúng tôi.

Giá cá tra nguyên liệu hạ nhiệt trong tháng 7, giảm 5,6% so với tháng 6 năm 2022 do tính thời vụ của ngành. Tuy nhiên, giá vẫn cao hơn 35,6% so với cùng kỳ năm trước và chúng tôi tin rằng điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận của VHC trong quý 3/2022.