CTCP Sữa Việt Nam (HSX: VNM) công bố doanh thu thuần Q2/2022 đạt 14.930 tỷ đồng (-5% n/n) và LNST đạt 2.102 tỷ đồng (-26,6% n/n). Doanh thu trong nước giảm 5,9% n/n trong khi doanh thu từ thị trường nước ngoài hầu như không đổi. Trên cơ sở lũy kế, công ty đạt doanh thu thuần 28.808 tỷ đồng (-0,3% n/n) và LNST đạt 4.386 tỷ đồng (-19,7% n/n) trong 6T2022.

Công ty giải thích sự sụt giảm doanh thu trong Q2 so với cùng kỳ năm trước là do chi tiêu của người tiêu dùng đối với các sản phẩm FMCG giảm (theo nghiên cứu của Nielsen), vì lo ngại lạm phát đã ảnh hưởng trực tiếp đến thói quen chi tiêu của người tiêu dùng, dẫn đến giảm chi tiêu cho các sản phẩm của VNM. Dù vậy, chúng tôi sẽ nghiên cứu thêm trước khi tin rằng nguyên nhân này là hoàn toàn thuyết phục. 

Biên lợi nhuận gộp đạt 40,6% trong 6T2022 so với 43,6% trong 6T2021 do giá nguyên liệu sữa tăng mạnh. Công ty kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện trong các quý tiếp theo do giá một số nguyên liệu chính có dấu hiệu đạt đỉnh (VNM cho biết nhờ vậy mà biên LN gộp Q2 nhích lên 40,7% so với 40,5% trong Q1). Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu thuần là 23,3% trong 6T2022 so với 22,6% trong 6T2021.  Tỷ lệ này trong Q2 là 24,7% (Q2/2021: 22,8%), được giải thích là do chi phí vận chuyển tăng trong bối cảnh giá nhiên liệu tăng và các chi phí khuyến mãi, hỗ trợ bán hàng để thúc đẩy nhu cầu sau khi điều chỉnh giá bán.

Nhận định: KQKD Quý 2/2022 thấp hơn 7% so với kỳ vọng của chúng tôi về lợi nhuận và thấp hơn 15% so với kỳ vọng về LNST. Thông tin chi tiết sẽ được cập nhật trong báo cáo tiếp theo. 

Xem chi tiết trong báo cáo đính kèm bên dưới.