ƯU TIÊN QUẢN TRỊ RỦI RO

QUAN ĐIỂM CHÍNH

FED tiếp tục duy trì lãi suất điều hành trong cuộc họp định kỳ tháng 3/2024 với thông điệp nhất quán về việc cần chờ đợi thêm số liệu lạm phát để quyết định về thời điểm cắt giảm lãi suất. Dự báo phổ biến nhất của thị trường hiện tại là FED sẽ cắt giảm lãi suất điều hành 3 lần trong năm 2024 và lần cắt giảm đầu tiên sẽ bắt đầu vào tháng 6/2024. Tuy nhiên, FED nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2024 từ 1,4% lên 2,1%, cho thấy sự tự tin hơn về khả năng hạ cánh mềm.

Việt Nam tiếp tục chính sách ổn định vĩ mô, giữ ổn định tỷ giá duy trì nền lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế . 2 tháng đầu năm, các chỉ số vĩ mô cho thấy một nền tảng tốt để bắt đầu năm 2024. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng vẫn còn yếu và lạm phát vẫn có nguy cơ rình rập.

Điểm tích cực là các chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản & thị trường chứng khoán tiếp tục được triển khai quyết liệt & có các bước tiến mới, ví dụ như: Lộ trình áp dụng KRX, dự thảo bỏ điều kiện pre-funding cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. 

Tiêu điểm thông tin trong tháng 4/2024 là: (1) Tỷ giá USDVND & xu hướng lãi suất và thanh khoản VND, (2) tăng trưởng GDP Quý 1/2024, (3) KQKD Quý 1/2024 của các doanh nghiệp niêm yết. 

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Áp lực tỷ giá dự kiến sẽ kéo dài và dai dẳng hết Q2/2024, trước khi FED chính thức cắt giảm lãi suất. Thanh khoản VND có thể sẽ bị kiểm soát chặt hơn và lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng có thể sẽ tăng lên. Điều này có thể sẽ tạo áp lực ngắn hạn lên đà tăng của TTCK.

Tháng 4/2024, TTCK cũng đón nhận các thông tin quan trọng, bao gồm: (1) Tăng trưởng GDP Quý 1, (2) KQKD Quý 1 của các công ty niêm yết, (3) Động thái tiếp theo của NHNN đối với vấn đề điều hành tỷ giá sau khi đã phát hành khoảng 150 nghìn tỷ tín phiếu.

Vì vậy, Nhà đầu tư cần tập trung quản trị rủi ro của danh mục trong ngắn hạn, sau khi thị trường đã chứng kiến một nhịp tăng khá dài, và tìm kiếm cơ hội trong các ngành có triển vọng kinh doanh Quý 1/2024 tốt với vùng định giá đang hợp lý: 

Đầu tư công (xây dựng hạ tầng, Nguyên vật liệu xây dựng…)

• Dầu khí
• Xuất khẩu
• Chứng khoán
• Nhiệt điện

Quan điểm kỹ thuật: VNINDEX đang kiểm chứng vùng kháng cự 1.280-1.300 – là vùng kháng cự quan trọng. Thanh khoản duy trì đà tăng tích cực, ủng hộ cho diễn biến tăng giá của VNINDEX trong trung hạn. Tuy nhiên, những yếu tố có thể kìm hãm đà tăng ngắn hạn của VNINDEX đang dần xuất hiện. Vì vậy, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục trong giai đoạn này. Vùng dao động dự kiến của VNINDEX 1.230-1.300.