Liên tục cải tiến để vượt qua các khó khăn toàn cầu

Dữ liệu kinh tế quý I/2023 cho thấy nền kinh tế Việt Nam đã bị ảnh hưởng bởi những điều kiện bất lợi từ bên ngoài với tăng trưởng GDP chậm lại ở mức 3,32% so với cùng kỳ khi xuất khẩu rơi vào tình trạng suy thoái do nhu cầu từ các đối tác thương mại lớn yếu đi. Sản xuất công nghiệp phục hồi tháng thứ hai liên tiếp khi IIP tăng 9,6% so với tháng trước nhưng giảm 1,6% so với cùng kỳ năm trước và ghi nhận mức giảm 2,3% trong quý I/2023. Ngoại thương tháng Ba tăng nhẹ với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu tăng 18,6% so với tháng trước và duy trì thặng dư cán cân thương mại ở mức 4,1 tỷ USD trong 3 tháng. Doanh số bán lẻ duy trì đà tăng trưởng với mức tăng trưởng tháng Ba đạt 13,4% so với cùng kỳ và tăng trưởng quý I/2023 đạt 13,9%. Lạm phát hạ nhiệt với CPI tháng Ba giảm 0,23% so với tháng trước và CPI bình quân tăng 4,18%, thấp hơn mức tăng của tháng trước.

Thị trường vượt qua tháng Ba với những thông tin chấn động thế giới, trong đó có vụ sụp đổ của hàng loạt ngân hàng ở Mỹ và Thụy Sĩ, nhờ sự hỗ trợ của các cơ quan quản lý. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ tuyên bố sẽ cung cấp thanh khoản cho Credit Suisse nếu cần thiết, các nhóm ngân hàng lớn ở Mỹ đã bơm 30 tỷ USD tiền gửi vào First Public Bank để giải cứu ngân hàng này khỏi khủng hoảng. Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành quyết định hạ lãi suất chính sách vào ngày 15/3 và ngày 31/3 từ 50-100 điểm cơ bản để hỗ trợ nền kinh tế. VNIndex chốt tháng ở mức 1.064,6 điểm, tăng 3,9% so với tháng trước nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp với giá trị giao dịch bình quân ngày giảm 8,6% so với tháng trước. Ngày 17/3, Vaneck Vietnam ETF (VNM ETF) thay đổi chỉ số tham chiếu từ MVIS Vietnam Index (với 89% là cổ phiếu Việt Nam) sang MVIS Vietnam Local Index (100% cổ phiếu Việt Nam). Ngoài ra, Fubon Vietnam ETF đã huy động vốn thành công khoảng 160 triệu USD và tập trung vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Với dòng tiền ngoại này, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng trong tháng Ba với giá trị mua ròng 116 triệu USD, nâng giá trị mua ròng từ đầu năm 2023 lên 250 triệu USD.

Mặc dù có một số dấu hiệu cho thấy tăng trưởng chậm lại nhưng nhìn chung các điều kiện của nền kinh tế vẫn ổn định với lãi suất giảm, lạm phát vẫn nằm trong mục tiêu của Chính phủ. So với các thị trường khác trong danh sách theo dõi của chúng tôi, định giá của VNIndex vẫn đang hấp dẫn để các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu tại mức định giá hợp lý. Những lo ngại lớn nhất hiện nay chủ yếu đến từ bên ngoài với việc lãi suất tiếp tục tăng trên toàn cầu thách thức sự phát triển của các doanh nghiệp và chiến tranh Ukraine kéo dài gây bất ổn địa chính trị trên thế giới và tác động tiêu cực đến sự phát triển ổn định của thế giới, làm tăng rủi ro của các khoản đầu tư. Về yếu tố nội tại, rủi ro ngắn hạn trên thị trường trái phiếu vẫn còn do lượng lớn trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vào quý II/2023 và quý III/2023 nhưng chúng tôi kỳ vọng rủi ro ngắn hạn liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp sẽ được giảm xuống nhờ nghị định 08/2023/NĐ-CP và các quy định mới khác được ban hành trong thời gian gần đây.