Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (HOSE: PLX) 

PLX công bố kết quả kinh doanh Q2/2024 với lợi nhuận ròng đạt VND1.199 tỷ (+47,5% n/n và +11,7% so với quý trước), cao hơn so với kỳ vọng của chúng tôi. Lũy kế 6T2024, lợi nhuận ròng tăng 58,6%, đạt VND2.272 tỷ, hoàn thành 101,5% kế hoạch năm và 56% dự phóng cả năm của chúng tôi.

PLX ghi nhận doanh thu Q2/2024 đạt VND73.836 tỷ (+12,3% n/n) và lợi nhuận ròng đạt VND1.199 tỷ (+47,5% n/n). Mức tăng doanh thu và lợi nhuận này là do:

• Sản lượng tiêu thụ nội địa ổn định, tăng nhẹ 0,5% n/n đạt 2,67 triệu tấn.
• Biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 6,2% từ 5,9% cùng kỳ, nhờ chi phí định mức trong công thức tính giá bán xăng dầu tăng (áp dụng từ 7/2023). Trong đó, chi phí áp dụng cho xăng tăng 2,9%, dầu diesel tăng 6,8% so với lần điều chỉnh trước đó từ 2014.
• Thu nhập khác tăng từ VND50,6 tỷ cùng kỳ lên VND134 tỷ.

Với kết quả này, PLX ghi nhận kết quả 6T2024 với doanh thu VND148.943 tỷ (+11,8% n/n) và lợi nhuận ròng VND2.272 tỷ (+58,6% n/n). Bên cạnh các yếu tố kể trên thì PLX cũng được hưởng lợi từ: (1) nguồn xăng dầu ổn định hơn, (2) nhiều doanh nghiệp đầu mối lẫn thương nhân phấn phối xăng dầu bị thu hồi giấy phép và xử phạt, (3) các chi phí được điều chỉnh thường xuyên và phù hợp hơn.

Về triển vọng 6 tháng cuối năm: trong tháng 7/2024, diễn biến giá bán xăng dầu có phần tích cực hơn tháng 6/2024. Ngoài ra, ngày 4/7 vừa qua, theo Công văn số 6808/BTC-QLG, Bộ Tài chính và Bộ Công thương điều chỉnh tăng Chi phí kinh doanh định mức áp dụng trong công thức giá cơ sở xăng dầu, trong đó xăng RON95 tăng 5,6% và dầu diesel tăng 13,6% so với lần điều chính trước (7/2023). Mức tăng này sẽ hỗ trợ tích cực cho hoạt động cũng như kết quả kinh doanh của các thương nhân đầu mối và phân phối xăng dầu như PLX. Ngoài ra, dự thảo sửa đổi Nghị định 80/2023 cũng có nhiều điểm hỗ trợ cho các doanh nghiệp đầu mối xăng dầu như PLX.

Kết luận: với chi phí kinh doanh định mức mới, chúng tôi điều chỉnh dự phóng doanh thu/ lợi nhuận 2024 tăng lần lượt 1,8% và 5,9%, trong đó doanh thu dự kiến đạt VND294.863 tỷ (+7,5% n/n) và lợi nhuận ròng VND4.023 tỷ đồng (+35% n/n). Giá mục tiêu của chúng tôi cho PLX đến cuối 2025 là 47.500 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 7,1%.