CTCP Điện Lực Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2)

NT2 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q4/2024 với doanh thu đạt 1.792 tỷ đồng, +48,8% svck, LNST đạt 64 tỷ đồng, -70,5% svck. Cả năm 2024, LNST đạt 72 tỷ đồng, -84,7% svck, hoàn thành 106% kế hoạch 2024 của công ty và 39% dự phóng của ACBS. Sự sụt giảm về sản lượng (2024: 2,7 tỷ kWh, -5,1% svck) và giá khí tăng là nguyên nhân chính dẫn đến KQKD kém tích cực của NT2.

Sản lượng huy động Q4/2024 tăng 107,9% svck, đạt 821 triệu kWh, do NT2 thực hiện đại tu 100.000 giờ vận hành giữa Q3 và Q4/2023 nên sản lượng sụt giảm mạnh.  Tuy nhiên, giá bán giảm 1,8% còn 2.170 đồng/kWh, dẫn tới doanh thu Q4/2024 chỉ tăng 48,8% svck. Thêm nữa, chi phí sản xuất tăng mạnh do giá khí tăng hơn 2,6% svck, lên bình quân 9,45 $/MMBtu, dẫn tới lợi nhuận gộp đạt 73 tỷ đồng, -68,1% svck, biên lãi gộp giảm còn 4,1% (cùng kỳ 19,0%), và LNST đạt 64 tỷ đồng, -70,5% svck.

Năm 2024, sản lượng đạt 2,7 tỷ kWh, -5,1% svck, doanh thu đạt 5.952 tỷ đồng, -6,8% svck. Lợi nhuận gộp đạt 37 tỷ đồng, -92,9% svck, biên lãi gộp giảm còn 0,6% (cùng kỳ 8,0%) do giá khí tăng 4,4% svck, bình quân đạt 9,46 $/MMBtu, dù giá dầu bình quân giảm nhẹ svck do các mỏ khí đang cạn dần và chi phí khai thác tăng lên. Biên lãi ròng giảm còn 1,2% so với 7,4% cùng kỳ và LNST đạt 72 tỷ đồng, -84,7% svck.

Kết luận nhanh: NT2 hoàn thành 106% kế hoạch đặt ra trong năm 2024, tuy nhiên chỉ đạt 39% kỳ vọng của ACBS (Kết quả này chưa tính đến phần chênh lệch tỷ giá 177 tỷ đồng chúng tôi kỳ vọng NT2 có thể nhận trong năm). Hiện có nhiều yếu tố tiêu cực ảnh hưởng đến KQKD của NT2 trong thời gian tới như chu kỳ La Nina trở lại, giá khí giữ ở mức cao làm NT2 khó cạnh tranh trên thị trường tự do, và rủi ro cạnh tranh trực tiếp của NT3 & 4 trong cùng khu vực, do đó chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng và định giá cho NT2 trong báo cáo tiếp theo.

Xem chi tiết báo cáo tại các tệp đính kèm bên dưới.