CTCP Đầu tư Nam Long (HSX: NLG)

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế Q3/2023 sụt giảm mạnh so với cùng kỳ tuy nhiên nhờ thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại 81 tỷ đồng nên lợi nhuận ròng tăng hơn 8 lần lên 66 tỷ đồng. Lũy kế 9T2023, lợi nhuận ròng đạt 194 tỷ đồng, hoàn thành 1/3 kế hoạch cả năm.

Doanh thu Q3/2023 đạt 357 tỷ đồng (-59,5% svck) chủ yếu do số lượng căn bàn giao tại các dự án Southgate, Akari và Novia thấp hơn cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu 9T2023 đạt 1.545 tỷ đồng (-43% svck) chủ yếu do số lượng căn bàn giao tại các dự án trên thấp hơn cùng kỳ (323 căn so với 813 căn), trong đó dự án Southgate chiếm tỷ trọng lớn nhất với 296 căn, tương ứng với doanh thu 1.281 tỷ đồng.

Chi phí tài chính Q3/2023 tăng mạnh lên 66 tỷ đồng (+38,3% svck) và 9T2023 đạt 217 tỷ đồng (+68,4% svck) do tổng nợ vay tăng hơn 1.000 tỷ đồng từ Q3/2022 đến Q3/2023.

Lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết đạt 89 tỷ đồng trong Q3/2023 nhờ bàn giao dự án Mizuki trong khi cùng kỳ năm ngoái không ghi nhận khoản này. Lũy kế 9T2023 đạt 205 tỷ đồng, tăng mạnh so với 3 tỷ đồng trong 9T2022 nhờ bàn giao 890 căn tại dự án Mizuki.

Kết quả bán hàng trong Q3/2023 giảm so với cùng kỳ năm ngoái nhưng đã cải thiện so với quý trước. Công ty bán được 235 căn tại các dự án Mizuki, Akari và Southgate (-48% svck, +40% q/q) với tổng giá trị hơn 900 tỷ đồng (-40% svck, +43% q/q). Lũy kế 9T2023 bán được 448 căn (-77,5% svck) với tổng giá trị gần 1.800 tỷ đồng (-82,2% svck).

Kết luận nhanh: Lợi nhuận ròng 9T2023 tương đương 1/3 dự phóng 2023 của chúng tôi. Chúng tôi điều chỉnh giảm lợi nhuận ròng 2023 từ 683 tỷ đồng xuống 582 tỷ đồng và kỳ vọng công ty sẽ đẩy nhanh việc bàn giao dự án và ghi nhận giao dịch chuyển nhượng 25% dự án Paragon Đại Phước trong Q4/2023. Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu đạt 7.125 tỷ đồng (+135,6% svck) và lợi nhuận ròng đạt 797 tỷ đồng (+36,9% svck). Chúng tôi chuyển định giá sang năm 2024 với giá mục tiêu là 40.432 đ/cp. Dự phóng và định giá sẽ được cập nhật chi tiết trong báo cáo sắp tới.