KỲ VỌNG LỢI NHUẬN PHỤC HỒI TỪ Q3/2023, ĐỊNH GIÁ VẪN CÒN HẤP DẪN VỚI TẦM NHÌN TRUNG VÀ DÀI HẠN

Triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2023 được kỳ vọng sẽ cải thiện, căn cứ vào:

• NIM phục hồi nhờ lãi suất huy động giảm nhanh và CASA đã tăng trở lại kể từ Q2/2023. Trong khi đó, lãi suất cho vay mới hiện đã ở mức hợp lý hơn so với kỳ vọng của khách hàng và sẽ giảm chậm hơn so với lãi suất huy động.

• Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trái phiếu chính phủ phục hồi mạnh nhờ lợi suất trái phiếu chính phủ đã giảm hơn 2% ở hầu hết các kỳ hạn kể từ đầu năm.

• Tuy nhiên, chi phí dự phòng sẽ chịu áp lực tăng trong nửa cuối năm 2023 do nợ xấu vẫn ở mức cao và bộ đệm dự phòng không còn dày.

• Dự báo lợi nhuận của các ngân hàng trong VN-Index tăng trưởng 10% trong năm 2023 (so với mức giảm 2,5% trong 6 tháng đầu năm 2023), chậm lại so với mức tăng trưởng 34,6% trong năm 2022.

Định giá vẫn đủ hấp dẫn cho các nhà đầu tư trung và dài hạn

• Giá cổ phiếu ngành ngân hàng đã hồi phục 48% kể từ vùng đáy tháng 11/2022 và hiện đang giao dịch ở mức P/E là 9,3 lần và P/B là 1,8 lần, thấp hơn lần lượt 22,2% và 11,5% so với mức trung bình lịch sử 10 năm.

• Mặc dù lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo sẽ tăng trưởng chậm lại trong năm 2023, với mức định giá vẫn đang ở vùng hấp dẫn, cổ phiếu ngành ngân hàng vẫn là những cơ hội đầu tư phù hợp cho các nhà đầu tư với tầm nhìn trung và dài hạn.

Cổ phiếu khuyến nghị

Các cổ phiếu trong danh sách khuyến nghị MUA của chúng tôi là:

• STB (giá mục tiêu: 45.300 đồng/cp, +39,4%);

• MBB (giá mục tiêu: 25.200 đồng/cp, +37,0%);

• và TCB (giá mục tiêu: 43.000 đồng/cp, +26,5%).

Xem chi tiết báo cáo tại file đính kèm bên dưới.