• Tổng số lượng TPCP phát hành trong 10T2022 hoàn thành chỉ 35% kế hoạch phát hành năm 2022 với kỳ hạn 10N và 15N thu hút nhà đầu tư nhất. Chúng tôi kỳ vọng rằng KBNN sẽ phải tăng cường phát hành trong những tháng sắp tới của năm 2022 và tăng tỷ lệ chào bán do lợi suất không hấp dẫn hiện nay không thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư.

• Lợi suất TPCP trên thị trường thứ cấp ổn định và tăng nhẹ trong T10/2022 sau khi tăng mạnh dưới áp lực từ cuộc họp FOMC trong T9/2022. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lợi suất trên thị trường thứ cấp có thể tăng nhẹ khoảng 0.5 – 1,0% khi mà Ngân hàng trung ương Mỹ (FED) thể hiện quan điểm điều hâu hơn (sẽ tiếp tục tăng mạnh lãi suất) khi FED đặt mục tiêu kiềm chế lạm phát lên hàng đầu trong những tháng sắp tới của năm 2022 do lạm phát tiếp tục duy trì mức cao.

• Chúng tôi nghĩ rằng NHNN sẽ khó duy lãi suất liên ngân hàng thấp trong thời gian tới do NHNN cần duy trì chênh lệch dương giữ lãi suất USD và VND liên ngân hàng để hỗ trợ tỷ giá VND/USD và hỗ trợ nhu cầu tín dụng gia tăng khi NHNN phê duyệt hạn mức tín dụng còn lại trong lĩnh vực ngân hàng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì mức cao hiện tại trong những tháng sắp tới của năm 2022.

• Tỷ giá USD/VND tiếp tục mất giá trong T10/2022 so với tháng trước và cùng kỳ năm. Nhìn chung, chúng tôi đề xuất 3 kịch bản cho tỷ giá USD/VND trong hai tháng cuối năm 2022 sẽ phụ thuộc phần lớn vào lãi suất điều hành của Fed. Và theo quan điểm chúng, kịch bản thứ ba sẽ có khả dĩ nhất với động thái gần đây của NHNN để chuẩn bị cho các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của FED vì số liệu lạm phát của T9/2022 ở Mỹ cao hơn kỳ vọng của thị trường 0,1-0,2%, vì vậy FED có thể diều hâu hơn với việc tăng lãi suất của họ trong khi thị trường lao động vẫn chưa hạ nhiệt.