• Tổng số lượng TPCP phát hành trong 8T2022 hoàn thành chỉ 26,1% kế hoạch phát hành năm 2022 với kỳ hạn 10N và 15N thu hút nhà đầu tư nhất. Chúng tôi kỳ vọng rằng KBNN sẽ phải tăng cường phát hành trong những tháng sắp tới của năm 2022 và tăng tỷ lệ chào bán do lợi suất không hấp dẫn hiện nay không thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư.

• Lợi suất TPCP trên thị trường thứ cấp ổn định và tăng nhẹ trong T8/2022 sau khi tăng mạnh dưới áp lực từ cuộc họp FOMC trong T7/2022. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lợi suất trên thị trường thứ cấp có thể tăng nhẹ và nâng mức tăng lên khoảng 1 – 1,5% (báo cáo trước là 0,5-1%) khi mà Ngân hàng trung ương Mỹ (FED) thể hiện quan điểm sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng sắp tới của năm 2022 để kiềm chế và ngăn chặn lạm phát.

• Chúng tôi nghĩ rằng NHNN sẽ khó duy lãi suất liên ngân hàng thấp trong thời gian tới do NHNN cần duy trì chênh lệch dương giữ lãi suất USD và VND liên ngân hàng để hỗ trợ tỷ giá VND/USD và hỗ trợ nhu cầu tín dụng gia tăng khi NHNN phê duyệt hạn mức tín dụng còn lại trong lĩnh vực ngân hàng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì mức cao hiện tại trong những tháng sắp tới của năm 2022.

• Tỷ giá USD/VND tiếp tục mất giá trong T8/2022 so với tháng trước và cùng kỳ năm. Nhìn chung, chúng tôi điều chỉnh kỳ vọng rằng VND có thể mất giá cao nhất dao động từ 2,5-3,0% (trong báo cáo trước: 2,0-2,5%) trong năm 2022, tức là tỷ giá giao ngay chào bán giao dịch tại NHNN đạt 23.700 – 23.750 VND/USD.