TIÊU ĐIỂM:

Tổng số lượng TPCP phát hành trong 6T2022 hoàn thành chỉ 17,3% kế hoạch phát hành năm 2022 với kỳ hạn 10N và 15N thu hút nhà đầu tư nhất. Chúng tôi kỳ vọng rằng KBNN sẽ phải tăng cường phát hành trong những tháng sắp tới của năm 2022 để thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công và tăng tỷ lệ chào bán, đặc biệt là lãi suất ngắn hạn, do lợi suất không hấp dẫn hiện nay không thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư. Chúng tôi ước tính KBNN sẽ phải đẩy nhanh phát hành TPCP trong trong những tháng sắp tới để hỗ trợ vốn đầu tư công và tăng lãi suất chào bán TPCP, đặc biệt là lãi suất ngắn hạn để tăng tỷ lệ trúng thầu TPCP vốn đang ở mức thấp do lãi suất chào thầu thấp và không hấp dẫn.

Lợi suất TPCP trên thị trường thứ cấp ổn định sau khi tăng mạnh trong tháng 4 do tăng trưởng tín dụng và áp lực tăng lãi suất trên toàn cầu. Tuy nhiên, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lợi suất trên thị trường thứ cấp có thể tăng nhẹ trong khoảng 0,5-1% trong những tháng sắp tới của năm 2022 do lãi suất toàn cầu tăng do lạm phát tăng cao.

Chúng tôi kỳ vọng thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ ổn định và thậm chí bị thu hẹp trong 6 tháng cuối năm 2022 do thanh khoản hiện tại của hệ thống ngân hàng có thể giảm do tăng trưởng tín dụng tăng mạnh khi các doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ sẽ tiếp tục cần vốn để vận hành trở lại. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng lãi suất liên ngân hàng có thể tăng 1-1,5% trong những tháng sắp tới của năm 2022.

Tỷ giá USD/VND tiếp tục mất giá trong T6/2022 so với tháng trước và cùng kỳ năm trước chủ yếu do áp lực tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng rằng VND có thể mất giá cao nhất dao động từ 2-2,5% trong năm 2022, tức là tỷ giá tối đa đạt 23.400 – 23.500 VND/USD.