KQKD 6T2022 và triển vọng sắp tới 

GAS ghi nhận KQKD hợp nhất Q2/2022 với doanh thu đạt VND27.553 tỷ (+21,8% n/n) và LNST thuộc cổ đông công ty mẹ tăng mạnh lên mức VND5,086 tỷ (+124,8% n/n). Mặc dù sản lượng bán ra thay đổi không đáng kể, giá dầu Brent trung bình Quý 2 tăng mạnh 65% n/n đã hỗ trợ tích cực cho giá khí bán ra cũng như doanh thu của GAS. Lý giải điều này, giá khí bán ra của GAS được neo theo giá dầu FO, trong khi giá FO có mối tương quan cao với giá dầu Brent. Biên lợi nhuận của GAS cũng nhờ đó mà tăng lên mức 25% cao hơn mức 16,6% cùng kỳ năm trước. Với kết quả này, GAS ghi nhận doanh thu 6T2022 VND54.342 tỷ (+34.9% n/n) và LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt VND8.515 tỷ (+98% n/n); hoàn thành tương đương 68% và 121% kế hoạch cả năm của GAS.

Về triển vọng 6 tháng cuối 2022 và các năm tiếp theo, có các ưu/nhược điểm cần được xem xét sau:  

– Giá dầu Brent dự kiến sẽ hạ nhiệt nhưng duy trì ở mức cao 85-95USD/ thùng trong 6 tháng cuối năm GAS khi mà cuộc chiến Nga-Ukraine chưa chấm dứt cùng các biện pháp trừng phạt xuất khuất dầu khí của Nga => vẫn hỗ trợ tích cực cho giá khí bán ra của GAS

 – Kho chứa LNG Thị Vải (GĐ1) dự kiến vận hành từ 2023: cung cấp 1.4 tỷ m3 khí/ năm và sẽ hỗ trợ cho lợi nhuận của GAS từ giữa 2023 do mới đi vào hoạt động

– Tuy nhiên, giá khí LNG thế giới đang tăng mạnh sẽ tác động đến tốc độ nhập khẩu LNG cũng như việc triển khai xây dựng các nhà máy điện khí LNG có thể gặp nhiều khó khăn trong việc đàm phán hợp đồng mua bán điện.

– Nguồn cung khí giá rẻ giảm dần cùng với sự tham gia của các nguồn cung năng lượng tái tạo sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của các nhà máy nhiệt điện khí trên thị trường bán điện cạnh tranh. 

Nhìn chung, chúng tôi dự phóng giá dầu Brent trung bình ở mức USD93/ thùng cũng như dự phóng KQKD 2022 của GAS với doanh thu đạt VND102.644 tỷ (+30% n/n) và LNST của cổ đông công ty mẹ VND13,595 tỷ (+56,7% n/n). Cùng với những rủi ro về giá dầu cũng như  lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế toàn cầu, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu là 119.000 đồng cho năm 2022.