CTCP ĐÔNG HẢI BẾN TRE

Năm 2023 là một năm khó khăn cho ngành giấy. Nhu cầu giấy bao bì sụt giảm, chủ yếu do thị trường xuất nhập khẩu sụt giảm mạnh. Bên cạnh đó, giá giấy bao bì suy giảm cùng với năng lực cung ứng tăng nhanh hơn nhu cầu cũng góp phần làm tăng tính cạnh tranh gay gắt giữa doanh nghiệp. Các doanh nghiệp như Chen Long, Vinakraft lỗ hoặc suy giảm lợi nhuận từ 20% đến 30%. DHC cũng không nằm ngoài ảnh hưởng đó, tuy nhiên tình hình kinh doanh của DHC khả quan hơn khi chứng kiến LNST suy giảm 18,3% svck, do có lợi thế giá vốn đầu tư ban đầu thấp hơn nhiều so với các doanh nghiệp cùng ngành có vốn đầu tư ngoại qua tổng thầu. 

Tuy vậy cho năm 2024, chúng tôi kỳ vọng tình hình kinh doanh của DHC sẽ có phần cải thiện do giá OCC và giấy bao bì sẽ tăng nhẹ một cách ổn định trở lại cùng với nền kinh tế chung khi các ngành như may mặc, da giầy và thủy hải sản được dự báo sẽ có các đơn hàng gia tăng trở lại. 

Định giá 

Dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu hợp lý cho DHC là 50.500 đồng/cổ phiểu, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng 22,3%, khuyến nghị MUA.  

Đây là mức định giá chưa bao gồm triển vọng doanh thu và lợi nhuận từ dự án Giao Long 3 trong giai đoạn 2024-2026.  Chúng tôi sẽ phản ánh kỳ vọng từ dự án vào mô hình dự phóng khi có thêm thông tin chắc chắn hơn khi dự án được hoàn thành và đưa vào vận hành thương mại chính thức.