NGÂN HÀNG TMCP CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM (CTG)

Kết quả kinh doanh Q4/23 ấn tượng với LNTT tăng 58,1% q/q và 43,9% n/n

Dường như thời điểm khó khăn nhất đã đi qua với CTG khi gần như tất cả các chỉ tiêu tài chính của ngân hàng đều được cải thiện rõ rệt trong Q4/23. Cụ thể, LNTT đạt 7.699 tỷ đồng, tăng 58,1% so với quý trước và tăng 43,9% so với cùng kỳ, nhờ NIM phục hồi 0,17 điểm % q/q lên 3,13%, CASA tiếp tục tăng trưởng lên mức 22,5%, tỷ lệ nợ nhóm 2 và tỷ lệ nợ xấu lần lượt giảm 0,82 điểm % và 0,24 điểm % xuống 1,55% và 1,13%.

Kết thúc năm 2023, lợi nhuận trước thuế của CTG đạt 25.100 tỷ đồng, tăng 19,8% so với năm trước. Quy mô bảng cân đối mở rộng tích cực với tăng trưởng tín dụng đạt 15,5% và tổng tài sản vượt 2 triệu tỷ đồng. Tỷ lệ CAR ước tính 9,4% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu 167%.

Lợi nhuận năm 2024 kỳ vọng tăng trưởng 32,8% nhờ chi phí dự phòng đi ngang

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của CTG đạt 15% trong năm 2024, tương đương với mức tăng bình quân toàn ngành theo định hướng của NHNN. NIM dự báo tăng nhẹ 6 điểm % so với năm 2023 lên mức 3,0% nhờ lãi suất huy động giảm sâu sẽ tiếp tục phản ánh vào chi phí vốn.

Thu nhập ngoài lãi kỳ vọng tăng trưởng 11% nhờ các hoạt động dịch vụ, kinh doanh ngoại hối và thu nợ xấu ngoại bảng tăng trưởng ổn định trong năm 2024.

Chi phí hoạt động tiếp tục được kiểm soát trong năm 2024 với mức tăng 13% và CIR (trước trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi) 28,2%, vẫn thuộc nhóm thấp nhất hệ thống.

Chi phí dự phòng năm 2024 dự báo sẽ chỉ tăng nhẹ 1,2% so với năm trước nhờ (1) nền kinh tế phục hồi giúp nợ quá hạn không còn tăng cao như những năm trước và (2) bộ đệm dự phòng vững chắc với tỷ lệ bao phủ nợ xấu 167% giúp giảm áp lực trích lập dự phòng.

Lợi nhuận trước thuế năm 2024 dự báo đạt 33.337 tỷ đồng, tăng 32,8% so với năm 2023.

Nâng giá mục tiêu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN

Chúng tôi nâng 24,2% giá mục tiêu CTG lên 40.000 đồng/cp và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN do giá cổ phiếu CTG cũng đã tăng 22,8% kể từ thời điểm báo cáo gần nhất. Giá mục tiêu trên tương đương với P/E và P/B dự phóng cuối năm 2024 là 9,0 lần và 1,4 lần.