XU HƯỚNG TĂNG GIÁ BỊ THỬ THÁCH

Nửa đầu năm 2024, VNINDEX duy trì đà tăng giá tích cực bắt đầu từ T10/2023, xác lập đỉnh ở vùng 1.301 vào giữa Tháng 6/2024  (+15,1% so với đầu năm). Tuy nhiên, đà tăng giá của VNINDEX không được giữ vững trước áp lực về tỷ giá dâng cao trong tháng 7/2024 và áp lực bán ròng không ngừng nghỉ của nhà đầu tư nước ngoài.

Tính tới 26/7, VNINDEX vẫn đang duy trì ở  ngưỡng 1.240 (+9,9% so với đầu năm), và là một trong những thị trường chứng khoán có mức độ tăng giá tốt. 

Tuy nhiên, những phiên điều chỉnh sâu cuối tháng 7 đầu tháng 8/2024, đặc biệt trong bối cảnh bán tháo của TTCK Thế giới đã khiến VNINDEX phá vỡ xu hướng tăng được thiết lập từ T10/2023.

Việc giữ vững ngưỡng 1.150-1.160 được coi là thử thách của VNINDEX trong việc duy trì kênh tăng giá trung dài hạn trong giai đoạn tới.

Tuy nhiên, nếu không tính tới khả năng “suy thoái” của nền kinh tế Mỹ do các dấu hiệu cảnh báo suy thoái mới chỉ chớm gia tăng gần đây, chúng tôi thấy rằng, kịch bản phù hợp của VNINDEX trong giai đoạn 6T cuối năm là tiếp tục dao động trong biên độ 1.150-1.300, trong bối cảnh vĩ mô trong nước ổn định, tăng trưởng tích cực và nền định giá chung đã trở nên  tương đối hấp dẫn.

KỊCH BẢN 6 THÁNG CUỐI NĂM 2024: TÍCH LŨY ĐI NGANG – VNINDEX 1150-1300 

 1. Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất từ Tháng 9/2024. Số liệu lạm phát (CPI, PCE) đều đang trên đà giảm, trong khi thị trường việc làm rõ ràng đã suy yếu trong những ngày qua khiến nguy cơ suy thoái của kinh tế Mỹ trở thành mối quan tâm hàng đầu. Hiện tại, FED thậm chí được kỳ vọng có thể cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm nay, với tổng mức cắt giảm > 1,0%. 

2. Tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể đạt trên 6,2% trong năm 2024. Kỳ vọng đà tăng trưởng trên 6% tiếp tục được duy trì trong 6 tháng cuối năm, nhờ động lực từ sản xuất công nghiệp và xây dựng, xuất khẩu. Đà tăng trưởng có thể chững lại trong Q4/2024 trong trường hợp Mỹ & các thị trường xuất khẩu chính đối mặt với  nguy cơ suy thoái kinh tế. 

3. Áp lực tỷ giá giảm dần vào cuối năm. Lạm phát vẫn duy trì dưới 4,5%. Lãi suất huy động có thể gia tăng khi nhu cầu tín dụng tăng lên, tuy nhiên mức tăng không đáng kể (< 0,5%). Tình trạng bán ròng của NĐT nước ngoài được cải thiện, mặc dù có thể vẫn tiếp tục diễn ra ở một số nhóm cổ phiếu đặc thù.

4. Chiến lược đầu tư: Tiếp tục ưu tiên chiến lược “Stock pick”, lựa chọn các doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận 2024-2025 vững chắc, tài chính lành mạnh, định giá phù hợp trong các nhóm ngành được hưởng lợi trung hạn: Ngân hàng, BĐS Khu công nghiệp, Xây dựng công nghiệp, Vận tải, Công nghệ, Bán lẻ.

Xem đầy đủ nội dung về Chiến lược đầu tư 6 tháng cuối năm 2024 và Triển vọng các ngành tại tệp đính kèm bên dưới.