Doanh thu Q3-2022 của QTP đạt 3.141 tỷ đồng, + 59% YoY; trong khi lợi nhuận gộp đạt 235 tỷ đồng, + 94% YoY. Nguyên nhân khiến lợi nhuận gộp tăng trưởng vượt doanh thu phần lớn là do giá điện tăng. Tuy nhiên, công ty bị thâm hụt tỷ giá 32 tỷ đồng so với mức thặng dư 23 tỷ đồng trong Q3 – 2021 do tỷ giá VND / USD tăng và công ty hiện đang nợ gần 60% tổng nợ ròng (1.833 tỷ đồng) bằng đô la Mỹ. Do đó, làm giảm tăng trưởng LNST Q3-2022, + 71% YoY, tương đương 147 tỷ đồng.

Doanh thu lũy kế 9T2022 đạt 8.155 tỷ đồng, + 31% YoY, trong khi lợi nhuận gộp đạt 977 tỷ đồng, + 78% YoY. Tuy nhiên, nhờ chi phí lãi vay giảm 1/3 xuống chỉ còn 100 tỷ đồng so với 151 tỷ đồng trong Q3-2021 nên lợi nhuận sau thuế đạt 744 tỷ đồng, + 88% YoY.

Công ty nhận thấy giá than đầu vào tăng trong Q3-2022 dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp (7%) và tỷ suất lợi nhuận ròng giảm (5%) so với 9T2022 (Tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 12% và 9%.

Nhận xét: Hiệu ứng La Nina được dự báo sẽ kéo dài hơn dự kiến cho đến đầu năm 2023 thay vì giữa năm 2022 (như dự báo ban đầu) dẫn đến lượng mưa cao. Lượng mưa cao hơn dự kiến cho phép tăng sản lượng từ các nhà máy thủy điện được ưu tiên huy động hơn sản xuất nhiệt một phần do chi phí thấp hơn và sản xuất thân thiện với môi trường hơn.   

Tuy nhiên, QTP vẫn có thể tăng sản lượng năng lượng giúp tăng doanh thu lên 3.141 tỷ đồng trong Q3-2022 một phần nhờ vào vị trí thuận lợi gần khu công nghiệp quan trọng Quảng Ninh – Hạ Long và quá trình bình thường hóa sản xuất sau COVID-19. Ngoài ra, do nguồn cung cấp than trong nước từ các mỏ Việt Nam (Hòn Gai – Cẩm Phả) và các quy định của Chính phủ về kiểm soát giá đầu vào vì lợi ích an ninh năng lượng quốc gia cho một nền kinh tế bền vững, làm giảm ảnh hưởng giá nhiên liệu hóa thạch đang tăng cao trên thế giới đến chi phí đầu vào của QTP. Do đó, LNST của QTP thậm chí còn tăng trưởng cao hơn so với doanh thu.

Chúng tôi kỳ vọng QTP sẽ tiếp tục công bố báo cáo kết quả tăng trưởng so với năm ngoái nhờ tăng trưởng kinh tế và những tháng cuối năm làm tăng sản lượng năng lượng nói chung và chu kỳ El Nino được dự báo sẽ quay trở lại trong giai đoạn 2023-2024. tạo lợi thế cho nhóm nhiệt điện so với thủy điện. Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng việc tăng giá bán điện sẽ bền vững đối với QTP vì EVN có thể sẽ đàm phán lại với QTP để có giá bán điện hấp dẫn hơn.