Chúng tôi tham dự Hội thảo nhà đầu tư Vingroup 2024 từ ngày 28/11/2024 đến 30/11/2024 với những nội dung chính như sau:

1. Tập đoàn Vingroup có kế hoạch IPO Vinpearl vào cuối năm 2025. Chúng tôi cho rằng số tiền thu được từ giao dịch này sẽ phần nào giảm bớt nghĩa vụ tài chính của VIC. 

2. Những thay đổi trong hợp đồng BCC giữa VHM, VIC và các bên liên quan sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ sở hữu và chi phí phát triển dự án của VHM tại Vinhomes Global Gate, Vinhomes Apollo City và Vinhomes Wonder Park. Trước đây, VHM nhận được 95% lợi ích từ cấu phần nhà ở của các dự án này, tuy nhiên, sau khi hợp đồng BCC sửa đổi thì nhìn chung lợi ích của VHM sẽ giảm và lợi ích của VIC sẽ tăng lên.

3. Đối với VinFast, với gói hỗ trợ thêm 3,4 tỷ USD từ ông Phạm Nhật Vượng và Tập đoàn Vingroup cùng sự phổ biến của các mẫu xe điện giá bán vừa túi tiền và sự mở rộng thị trường, chúng tôi cho rằng các chỉ số tài chính của công ty sẽ được cải thiện trong các quý tới, tuy nhiên, để đạt được mục tiêu hòa vốn trong giai đoạn 2025-2026 có thể là một thách thức không nhỏ khi thị trường xe điện ngày càng cạnh tranh gay gắt và càng có nhiều thương hiệu Trung Quốc có nhiều kinh nghiệm và tiềm lực tài chính hơn VFS gia nhập thị trường Việt Nam.

VINPEARL:

• Vinpearl là một trong những công ty có tiếng trong lĩnh vực dịch vụ lưu trú với 30 khách sạn, 9 khu vui chơi giải trí và 4 sân golf, chiếm 14% thị phần khách sạn và khu nghỉ dưỡng cao cấp, 35% thị phần khu vui chơi giải trí và 31% thị phần sân golf.
• VIC hiện nắm giữ 85,5% tại Vinpearl. 
• Vinpearl sẽ phát hành trước 70 triệu cổ phiếu, tương đương 4,1% cổ phiếu hiện hữu cho các cổ đông hiện hữu với giá 71.350 đồng/cổ phiếu, sau đó dự kiến niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán vào cuối năm 2025.
• Biên EBITDA của Vinpearl là 36% trong 9T2024.
• Vinpearl có sự cân bằng giữa lượng khách quốc tế và nội địa với tỷ lệ khách quốc tế phần lớn đến từ Hàn Quốc và Trung Quốc.

VINHOMES (HSX: VHM):

• Năm 2025, VHM dự kiến mở bán 4 dự án mới là Vinhomes Apollo City (Hạ Long Xanh), Wonder Park (Đan Phượng), Phước Vĩnh Tây, Dương Kinh và các căn còn lại của các dự án hiện tại.
• Đối với các dự án không còn trong hợp đồng BCC sửa đổi ký kết giữa VHM với VIC và các bên liên quan, VHM sẽ nhận lại tiền đặt cọc cộng với lãi. Tính đến hết Q3/2024, VHM đã đặt cọc tổng cộng 65.300 tỷ đồng cho VIC và các bên liên quan với mục đích đầu tư dự án.
• Vinhomes Global Gate (Cổ Loa, Hà Nội): Theo thông báo của VEFAC (UPCOM: VEF), VEF đang đề xuất chuyển nhượng toàn bộ dự án với giá trị ước tính là 40.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận từ giao dịch này vẫn chưa được tiết lộ. Sau giao dịch của VEF, lợi ích kinh tế của VHM tại Global Gate sẽ là:

o 5% tổng lợi ích của dự án theo thỏa thuận hợp tác với chủ đầu tư dự án.

o 4,7% cổ phần vì là cổ đông của VEF và thu nhập bổ sung từ quản lý dự án, bán hàng và nhà thầu xây dựng

o Hoàn trả tiền đặt cọc và lãi liên quan từ VIC sau khi hủy thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần

• Vinhomes Royal Island (Hải Phòng): VIC công bố chuyển nhượng 99,93% cổ phần của CTCP VYHT, trong đó 80% chuyển nhượng cho đối tác nước ngoài và 19,93% cho VHM. Đây là giao dịch bán sỉ diễn ra vào Q2/2024 với giá trị 13.500 tỷ đồng cho 1.400 căn thấp tầng. Đây là dự án BCC mà VHM nhận được 95% lợi ích từ cấu phần nhà ở của dự án này. Tính đến hết Q3/2024, VHM đã mở bán lũy kế 7.512 căn hộ và bán được 94,3% (bao gồm cả bán lẻ và bán sỉ) và bàn giao 41% số căn đã bán.
• Vinhomes Apollo City (Hạ Long Xanh, Quảng Ninh) có tổng diện tích 5.545ha. VHM gần hoàn thành giải phóng mặt bằng cho dự án này và dự kiến sẽ mở bán các căn thấp tầng vào năm 2025. Dự án này sẽ được phát triển theo hình thức liên doanh, trong đó VHM sở hữu 70% và VIC sở hữu 30%.
• Vinhomes Wonder Park (Đan Phượng, Hà Nội) có tổng diện tích 133ha. VHM sẽ mua lại dự án này từ VIC và dự kiến sẽ mở bán vào năm 2025. 
• Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ, TP.HCM) có tổng diện tích 2.870ha. VHM sở hữu dự án này thông qua công ty con nắm giữ 99,9% và dự kiến sẽ mở bán vào năm 2026. VHM hiện đang được chính phủ giao lập Quy hoạch 1/500. Theo công ty cho biết thì phần diện tích cần giải phóng mặt bằng cho dự án này là không đáng kể.
• Dương Kinh (Hải Phòng) có tổng diện tích 240ha. Dự án đang trong quá trình giải phóng mặt bằng và VHM dự kiến hoàn thành các thủ tục pháp lý vào cuối năm 2024. Dự án đã có Quy hoạch 1/500.
• Phước Vĩnh Tây (Long An) có tổng diện tích 1.090ha và đang trong quá trình đền bù.
• Hậu Nghĩa (Long An) có tổng diện tích 197ha. VHM đang trong quá trình giải phóng mặt bằng.
• Tân Mỹ (Long An) có tổng diện tích 931ha. VHM đang xin Quy hoạch 1/500.

VINFAST (NASDAQ: VFS)

• Dự án nhà máy sản xuất xe điện tại Hà Tĩnh: VIC đang xin chấp thuận chủ trương đầu tư. Dự án tập trung lắp ráp xe VF3 và VF5 với công suất lên tới 300.000 xe điện/năm. Nhà máy sẽ khởi công vào cuối năm 2024 và dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2025.
• Trong 10T2024, VFS đã bàn giao 51.000 xe điện tại thị trường Việt Nam, hoàn thành 63% kế hoạch năm 2024 là 80.000 xe điện. VFS kỳ vọng sẽ hoàn thành kế hoạch này chủ yếu nhờ vào việc bàn giao các mẫu xe VF3 và VF5.
• VFS dự kiến đạt điểm hòa vốn gộp vào năm 2025 và điểm hòa vốn EBITDA vào năm 2026.
• Các nhà máy CKD tại Indonesia và Ấn Độ (mỗi nhà máy có vốn đầu tư giai đoạn 1 khoảng 150 – 200 triệu USD; công suất lên tới 50.000 xe điện/năm) dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2025. Lợi thế về chi phí khi lắp ráp xe điện tại các quốc gia này chủ yếu là ưu đãi thuế.