FED tiếp tục tăng lãi suất cơ bản của mình thêm 50 điểm phần trăm lên 4,25-4,50%, và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm 2023. NHNN phát tín hiệu sẽ mua USD từ các NHTM.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã bỏ phiếu để tăng lãi suất cơ bản thêm nửa điểm phần trăm (+0.50%) và phát ra tín hiệu trong dự báo kinh tế  mới được FED đưa ra là lãi suất dự kiến vào năm 2023 lên 5-5.5% và giữ nguyên mức này cho đến năm 2024. Bên cạnh đó, trong dự báo kinh tế  mới được FED công bố, chúng tôi nhận thấy triển vọng kinh tế đang xấu đi theo thời gian. FED mặc dù đã nâng triển vọng kinh tế Mỹ với tăng trưởng GDP tăng 0,5% n/n vào năm 2022 (so với 0,2% n/n dự báo vào T9/2022), nhưng FED cũng đã điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng cho năm 2023 xuống 0,2% (so với 1,5% n/n dự báo vào T9/2022) ), cho thấy FED kỳ vọng tăng trưởng kinh tế sẽ hạ nhiệt khi nền kinh tế tiếp tục chống lại lạm phát cao. Ngoài ra, FED cũng tăng dự báo trung bình về lạm phát trong năm tới, được đo bằng chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), sẽ tăng 5,6% trong suốt năm 2022 (nhanh hơn mức 5,4% dự báo vào T9/2022) và tăng PCE từ 3,5 % (cao hơn mức 3,1% được dự đoán vào T9/2022). Chi tiết thêm về các dự báo của Fed trong tài liệu đính kèm.

Việc tăng lãi suất gần đây có ý nghĩa như thế nào đối với Việt Nam

Bất chấp lạm phát cao ở Mỹ, cùng với việc FED và các ngân hàng trung ương lớn khác tăng lãi suất và chương trình Thắt chặt định lượng của FED, chúng tôi duy trì kỳ vọng CPI của Việt Nam năm 2022 sẽ tăng trong khoảng 3,2%-4% và vẫn nằm trong mục tiêu 4% của Chính phủ. Tuy nhiên, chúng tôi dự kiến những tác động gián tiếp của tăng giá xăng dầu và  các chi phí điện, nước, ý tế và giáo dục tăng trong năm 2023 sẽ gia tăng áp lực lên lạm phát và chúng tôi dự kiến lạm phát năm 2023 có thể đạt mức cao nhất 4.5% (vẫn trong mục tiêu 4.5% của Chính phủ cho năm 2023).

Bên cạnh đó, chúng tôi dự kiến thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ duy trì ở mức hiện tại để hỗ trợ VNĐ từ NHNN. Cho nên, chúng tôi dự kiến lãi suất liên ngân hàng có thể tăng thêm 50-100 điểm phần trăm từ mức hiện tại trong tháng cuối của năm 2022 và có thể tăng thêm 50-100 điểm phần trong trong 6T2023 khi FED dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ tiếp tục duy trì chênh lệch lãi suất VND và USD liên ngân hàng dương để hỗ trợ tỷ giá VND/USD, do đó, với việc lãi suất điều hành của FED (FFR) tiếp tục cao và cao hơn vào cuối năm, chúng tôi không kỳ vọng NHNN sẽ hạ nhiều lãi suất liên ngân hàng trong những tháng tới. Ngoài ra, chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng lãi suất chính sách chính của chúng tôi có thể tăng dần 50 điểm cơ bản vào cuối năm 2022 và tăng thêm 100-200 điểm cơ bản vào năm 2023.

Chúng tôi cũng dự kiến là những áp lực mất giá của VNĐ trong năm 2023 sẽ thấp khi:

(1) Đồng USD suy yếu trong thời gian gần đây đã góp phần làm cho VNĐ mạnh. Chúng tôi dự đoán xu hướng này có thể tiếp tục do FED dự kiến sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất vào năm 2023 và có thể dừng tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2023;

(2) Theo như cổng thông tin của chính phủ chuyên trang TPHCM, lượng kiều hối về TPHCM dự kiến đạt 6,8 tỷ USD trong năm 2022 (tăng so với 6,5 tỷ USD trong năm 2021);

(3) FDI giải ngân dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh khi và giải ngân vốn FDI 11T2022 tiếp tục tăng 15,1% so với cùng kỳ, đạt 19,7 tỷ USD;

(4) Rủi ro suy thoái gia tăng, đặc biệt là ở các đối tác thương mại lớn của Việt Nam như Mỹ, EU và Trung Quốc. May mắn thay, như trong  dự báo kinh tế của FED báo hiệu rằng tốc độ tăng trưởng GDP năm 2023 của Mỹ sẽ tiếp tục tăng 0,5% vào năm 2023, do đó, hoạt động xuất khẩu của chúng ta, một trong những nguồn cung cấp USD chính, có thể vẫn khả quan vào năm 2023, mặc dù tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại;

(5) Ngày 15/12, NHNN niêm yết lại tỷ giá mua USD (là tỷ giá NHNN mua USD từ các NHTM), đây là một thông tin tích cực đối với thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Động thái này báo hiệu NHNN sẽ bắt đầu mua lại ngoại tệ từ các NHTM có trạng thái ngoại tệ dương. Đây là thông tin rất tốt cho thanh khoản của hệ thống ngân hàng trong thời điểm này bởi nếu NHNN mua vào USD sẽ trực tiếp bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng, giúp giảm bớt sựu thiếu hụt thanh khoản cho hệ thống.

Nhìn chung, chúng tôi nhận định trung lập đối với tỷ giá trong 6T2023 và dự kiến VNĐ có thể tăng giá nhẹ trong nửa sau 2023.