QTP là một trong những nhà máy điện quan trọng của Việt Nam, nằm tại một trong bốn vùng kinh tế trọng điểm phía Bắc bao gồm Hà Nội – Bắc Giang – Quảng Ninh – Hải Phòng. Với nhu cầu năng lượng đang gia tăng và sự thiếu hụt các nguồn cung cấp năng lượng thay thế trong khu vực, làm nền cho triển vọng và đảm bảo cho hoạt động sản xuất của công ty. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho QTP, với giá mục tiêu là 18.315 VND, tương ứng với tổng mức sinh lời kỳ vọng là 35,0%.

Việt Nam vẫn là nước đang phát triển; do đó, nhu cầu năng lượng ngày càng tăng cao theo đà phát triển của nền kinh tế chung. Như vậy, ngành năng lượng nói chung và ngành điện nói riêng phải đi trước một bước để làm nền cho kinh tế phát triển bao gồm cả cơ sở hạ tầng và nhất là khả năng cung cấp điện. Tuy nhiên, tình hình mở rộng công suất các nguồn điện của khu vực phía Bắc dường như đang bị tụt lại phía sau.  Điều này được thể hiện rõ hơn qua số lượng các dự án năng lượng tái tạo (NLTT) mới được phát triển tập trung nhiều ở các tỉnh thuộc khu vực miền Trung và phía Nam; tạo ra sự mất cân bằng giữa cung và cầu. Điều này củng cố cho việc huy động các nhà máy nhiệt điện khu vực phía Bắc trong bối cảnh khan hiếm các nguồn thay thế, nhất là từ NLTT.

Theo ENSO, chu kỳ La Nina dẫn đến lượng mưa cao hơn trung bình nhiều năm và có lợi cho nhóm thủy điện hơn nhiệt điện đã qua. Ngược lại, chu kỳ El Nino có tác động trái ngược được dự báo sẽ hoạt động mạnh trong giai đoạn 2023-2024. Do đó, tạo nên hiệu ứng cộng hưởng, báo hiệu cho một năm kết quả hoạt động kinh doanh khởi sắc hơn của nhóm nhiệt điện.

Tình hình tài chính của QTP đã được cải thiện rất nhiều qua từng năm. Chúng tôi dự báo  công ty sẽ trả hết khoản nợ vay còn lại là 1.092 tỷ đồng vào năm 2023; dẫn đến LNST, dòng tiền và  khả năng chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông tăng lên. Trường hợp nếu giữ lại lợi nhuận hằng năm, công ty có thể tái đầu tư phần thặng dư vào các doanh nghiệp khác, tương tự như cách mà PPC đã làm. Điều này thậm chí sẽ gia tăng dòng tiền và cổ tức tiền mặt trong dài hạn.