Cập nhật FPT – MUA

Công ty gần như hoàn thành một năm 2022 thành công với mức tăng trưởng 31% của mảng dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài và được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong 2023. Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 96k đồng/cp, tương ứng tỷ suất sinh lợi 27,7% vào cuối 2023. 

FPT công bố doanh thu thuần 9T2022 đạt 30.975 tỷ đồng, tăng 24,1% n/n và LNTT đạt 5.665 tỷ đồng, tăng 23,8% n/n. Tăng trưởng tương ứng trong 11T2022 đạt 23,4% và 22,5%. 

KQKD 9T2022 của FPT:

Mảng Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài ghi nhận doanh thu tăng 29,4% trong 9T và 31% n/n trong 11T2022. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) 9T2022 tăng 27,6% n/n, với biên LNTT đạt 16,5%, tương tự như 9T2021

Hoạt động dịch vụ CNTT thị trường trong nước ghi nhận doanh thu tăng 11,8% trong 9T và 2,7% n/n trong 11T2022. Kết quả này phần lớn do khu vực ngân hàng và bất động sản tăng trưởng chậm do gặp nhiều khó khăn và tình hình tăng trưởng tín dụng hạn chế trong thời gian qua. 

Doanh thu và LNTT của mảng dịch vụ viễn thông trong 9T2022 lần lượt tăng 16,1% và 20,5% n/n, đạt 10.243 tỷ đồng và 1.928 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu của dịch vụ băng thông rộng tăng 9,3% n/n trong khi các hoạt động khác tăng 25,1% n/n.  Biên LNTT của toàn bộ mảng dịch vụ viễn thông đạt 18,8% so với 18,1% trong 9T2021 nhờ tăng trưởng lợi nhuận của dịch vụ Pay TV. 

Hoạt động giáo dục tiếp tục tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ 47%, đạt 3.104 tỷ đồng trong 9T2022. FPT định hướng tiếp tục mở rộng hoạt động theo cả chiều dọc (mở các khóa đào tạo mới) và chiều ngang (mở rộng ra nhiều tỉnh, thành phố trên toàn quốc) theo mô hình cơ sở giáo dục lớn, đầu tư thêm cho hệ thống campus, trường học cho nhiều cấp học. 

Tóm lại, cho cả năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNTT của FPT là 43.883 tỷ đồng (+23,1% n/n) và 7.759 tỷ đồng (+22,4% n/n). Dự phóng tăng trưởng tương ứng cho 2023 là 17,8% và 18,2% n/n dựa trên đà tăng trưởng của các mảng hoạt động chính trong khi triển vọng của mảng dịch vụ CNTT trong nước kém lạc quan. Sử dụng phương pháp SOTP (cụ thể là sử dụng phương pháp P/E cho Synnex FPT, DCF kết hợp EV/Doanh thu cho FRT và DCF kết hợp P/E cho phần còn lại của FPT), giá mục tiêu của chúng tôi cho cổ phiếu là 96.238 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức sinh lời 27,7% vào cuối năm.

Xem chi tiết trong báo cáo đính kèm bên dưới.