TỔNG CÔNG TY PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ KINH BẮC – CTCP (KBC VN)

Lặp lại khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 27.310 đ/cp vào cuối 2023 với kỳ vọng xu hướng đa dạng hóa sản xuất khỏi Trung Quốc vẫn tiếp diễn và KBC tiếp tục thu hút các nhà sản xuất điện tử lớn mặc dù nhu cầu thế giới và vốn FDI đăng ký giảm.

Lợi nhuận năm 2022 chủ yếu đến từ định giá lại CTCP Đầu tư Sài Gòn Đà Nẵng

Doanh thu thuần năm 2022 của Kinh Bắc giảm 77% n/n xuống 957 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với kế hoạch đề ra do:

(1) dời việc bàn giao và ghi nhận 107ha với tổng giá trị hợp đồng 3.540 tỷ đồng tại các khu công nghiệp (KCN) Quang Châu (77ha) và Nam Sơn Hạp Lĩnh (30ha) sang năm 2023 do khách thuê chưa được cấp phép đầu tư vào năm 2022,

(2) không ghi nhận giao dịch bán sỉ tại KĐT Tràng Cát và

(3) giảm trừ doanh thu 447 tỷ đồng do một nhà đầu tư thứ cấp trả lại 2,2ha tại Khu đô thị (KĐT) Tràng Duệ do việc phê duyệt quy hoạch chung của tỉnh Hải Phòng kéo dài.

Trong năm 2022, KBC đã bàn giao hơn 19ha đất công nghiệp (-83% n/n), bao gồm hơn 17ha tại KCN Tân Phú Trung và gần 2ha tại KCN Quang Châu. Chúng tôi ước tính giá cho thuê trung bình tại KCN Tân Phú Trung năm 2022 tăng 6,5% n/n lên 144 USD/m2/thời hạn thuê còn lại trong khi tại KCN Quang Châu tăng 24% n/n, lên 134 USD/m2/thời hạn thuê còn lại.

Mặt khác, LNST 2022 tăng gấp đôi so với năm trước, đạt gần 1.600 tỷ đồng nhờ ghi nhận gần 2.200 tỷ đồng từ định giá lại CTCP Đầu tư Sài Gòn Đà Nẵng khi KBC tăng tỷ lệ sở hữu tại công ty này từ 19,5% lên 48%.

Có khả năng thanh toán 2.500 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong tháng 6