CTCP Điện Lực Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2)

NT2 là một trong những nhà máy điện khí quan trọng của Việt Nam, có vị trí đắc địa thuộc khu trung tâm công nghiệp lớn ở miên Nam: Nhơn Trạch – Đồng Nai.  Bên cạnh đó, với nhu cầu năng lượng đang gia tăng theo sự phát triển chung của nền kinh tế và quá trình chuyển dịch xanh sang sử dụng các nguồn năng lượng giảm phát thải khí nhà kính, cụ thể là thay thế dần các nhà máy điện than sang điện khí làm nguồn điện dự phòng và chạy nền cho hệ thống, NT2 là một lựa chọn tiềm năng theo xu thế và kỳ vọng trong dài hạn. Tuy nhiên theo định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị GIỮ cho NT2, với định giá chỉ đạt 24.374 VND, tương ứng với tỷ suất kỳ vọng âm 8,1%.

Việt Nam vẫn là nước đang phát triển; do đó, nhu cầu năng lượng ngày càng tăng cao theo đà phát triển của nền kinh tế chung.  Như vậy, ngành năng lượng nói chung và ngành điện nói riêng sẽ phải đi trước, làm nền cho phát triển kinh tế bao gồm cả cơ sở hạ tầng và khả năng cung cấp điện.  Không chỉ vậy, Chính Phủ còn đặt ra mục tiêu tìm kiếm, thay thế và sử dụng các nguồn năng lượng xanh, giảm phát thải các loại khí gây ô nhiễm môi trường và đẩy nhanh quá trình nóng lên toàn cầu theo cam kết đã đề ra tại hội nghị COP 26 và 27.  Vì vậy, các nhà máy điện khí sử dụng khí đốt là nhiên liệu như NT2, với công nghệ tiên tiến tua bin khí chu trình hỗn hợp là một sự lựa chọn hiệu quả trong công tác tìm kiếm các nguồn điện chạy nền ổn định thay thế điện than.

Theo ENSO, chu kỳ La Nina dẫn đến lượng mưa cao hơn trung bình nhiều năm, đẩy lợi thế huy động nghiêng về nhóm thủy điện đã kết thúc.  Thay vào đó, chu kỳ El Nino có tác động trái ngược được dự báo sẽ hoạt động mạnh trong giai đoạn 2023-2024; kết quả là tạo nên hiệu ứng cộng hưởng, báo hiệu cho một năm kết quả hoạt động kinh doanh khởi sắc hơn của nhóm nhiệt điện.

Tình hình tài chính lành mạnh, rõ ràng của doanh nghiệp cùng với lịch sử chi trả cổ tức tiền mặt duy trì đều đặn qua nhiều năm là một điểm cộng lớn.  Bên cạnh đó, NT2 không còn nợ vay dài hạn, và sẽ hết khấu hao vào năm 2026, tròn 15 năm từ ngày đầu tiên vận hành phát điện lên hệ thống lưới điện quốc gia.