CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HSX: SCS): Dư địa tăng công suất là lợi thế cạnh tranh trong bối cảnh xuất nhập khẩu phục hồi

Hoạt động kinh doanh năm 2023 của SCS không thực sự khả quan do sản lượng thông qua sụt giảm, đặc biệt là hàng hóa quốc tế trong bối cảnh thương mại toàn cầu ảm đạm nói chung và XNK của Việt Nam suy giảm nói riêng. Tuy nhiên, với sự phục hồi của XNK từ nửa cuối năm 2023, và đặc biệt tích cực trong 5 tháng đầu năm 2024 đã hỗ trợ SCS tăng trưởng trở lại. Bên cạnh đó, SCS vẫn còn khả năng gia tăng công suất so với đối thủ (TCS) tại sân bay Tân Sơn Nhất khi mới chỉ khai thác khoảng 60% công suất thiết kế. Điều đó sẽ giúp cho SCS có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt hơn trong giai đoạn 2024-2026 trước khi nhà ga Long Thành được xây dựng và đi vào vận hành. Chúng tôi dự phóng tăng trưởng kép đối với doanh thu và LNST của SCS là 18,5% và 16,4% cho giai đoạn 2024-2026. Bằng phương pháp định giá DCF, chúng tôi xác định giá trị hợp lý của SCS vào cuối năm 2024 là 114.300 VND/cp, khuyến nghị Mua.

KQKD quý 1 năm 2024 tăng trưởng tích cực: Doanh thu đạt 212,8 tỷ đồng (+31,3% svck). Lợi nhuận gộp đạt 168,3 tỷ đồng (+37,2% svck) và biên lợi nhuận đạt 79,1%, tăng 3,4% so với Q1/2023. Trong đó, tổng sản lượng thông qua đạt 58.442 tấn (+34,2% svck), đáng chú ý hàng hóa quốc tế đạt 42.632 tấn (+38,9% svck) nhờ đóng góp của khách hàng mới – hãng Qatar Airways và nhu cầu phục hồi chung của nền kinh tế toàn cầu. LNST đạt 147,3 tỷ đồng (+30,1% svck).

Triển vọng tăng trưởng của SCS trong thời gian tới là khả năng cạnh tranh với TCS trong việc giành được các hợp đồng phục vụ khách mới trong bối cảnh phục hồi thương mại do SCS vẫn còn dư địa mở rộng công suất khai thác lên đến 75% so với hiện tại, đạt 350.000 tấn/năm.

Kế hoạch kinh doanh năm 2024: Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 968 tỷ đồng và 680 tỷ đồng, tăng lần lượt 37,3% và 19,6% so với năm 2023. Tổng sản lượng hàng hóa thông qua theo kế hoạch đạt 248.000 tấn (+30,7% svck), trong đó sản lượng hàng hóa quốc tế là 190.000 tấn (+38,7% svck) và hàng hóa nội địa là 58.000 tấn (+10% svck).

Phân phối lợi nhuận năm 2023: Chia cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 50% (tương đương 5.000 đồng/cổ phiếu), trích 5% LNST cho quỹ khen thưởng phúc lợi và 1% cho quỹ hoạt động của Hội đồng quản trị.