CTCP Nhiệt Điện Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2)

Nối tiếp kết quả kinh doanh kém tích cực năm 2023 (doanh thu: -27,3% svck, LNST: – 46,4% svck), chúng tôi dự báo NT2 tiếp tục chứng kiến đà suy giảm doanh thu và lợi nhuận trong năm 2024 (doanh thu: -43,4% svck, LNST: -61,2% svck). Nguyên nhân chính là do sản lượng được giao năm 2024 tiếp tục suy giảm (2024: 1,8 tỷ kWh so với 3,5 tỷ kWh năm 2023).  Định giá NT2 cho 12 tháng tiếp theo tương đương mức giá 17.900 đồng/cổ phiếu, xếp hạng Kém Khả Quan.

Kết thúc Q1/2024, NT2 báo cáo KQKD với doanh thu đạt 262 tỷ đồng, -88,0% svck, hoàn thành 4,1% kế hoạch 2024; LNST âm 159 tỷ đồng. 

Cho giai đoạn 2024-2026, chúng tôi kỳ vọng tình hình kinh doanh của NT2 sẽ không còn tốt như những giai đoạn trước do:

(1) Kết thúc chu kỳ El Nino, kỳ vọng lượng mưa tăng lên, các nhà máy thủy điện sẽ ghi nhận kết quả sản lượng tích cực trở lại,

(2) Tình trạng thiếu điện cục bộ tại miền Nam không nghiêm trọng như miền Bắc.

(3) Nhà máy nhiệt điện NT3 & NT4 với công nghệ mới hơn, thải ít khí CO2 hơn, và hiệu suất tốt hơn, sẽ được đưa vào vận hàng cuối 2024, giữa 2025 và cạnh tranh trực tiếp với NT2 tại khu vực Khu Công Nghiệp (KCN) Nhơn Trạch – Đồng Nai nói riêng và miền Nam nói chung.

(4) Giá điện toàn phần và giá điện bán lẻ vẫn chưa đủ hấp dẫn để EVN ưu tiên huy động điện khí, mặc dù có những ưu điểm về tính ổn định và thân thiện với môi trường hơn so với điện than.