CTCP Điện Lực Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2)

NT2 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2024 tích cực hơn 6 tháng đầu năm 2024 với doanh thu đạt 1.712 tỷ đồng, +109,8% svck, LNST đạt 44 tỷ đồng.  Lũy kế 9T2024, LNST đạt 8 tỷ đồng, -96,9% svck, hoàn thành 11,8% kế hoạch 2024 của công ty và 4,4% dự phóng của ACBS.  Sự sụt giảm về sản lượng (9T2024: 1,9 tỷ kWh, -22,6% svck) và giá khí tăng là nguyên nhân chính dẫn đến KQKD kém tích cực của NT2.

Doanh thu Q3/2024 tăng 109,8% svck chủ yếu đến từ sản lượng huy động tăng, đạt 743 triệu kWh, +103,6% svck.  Trong khi đó, cùng kỳ năm ngoái NT2 phải thực hiện đại tu 100.000 giờ vận hành nên sản lượng sụt giảm mạnh.  

LNST đạt 44 tỷ đồng so với mức lỗ 124 tỷ đồng trong cùng kỳ năm trước nhờ lợi nhuận gộp cải thiện mặc dù chi phí quản lý tăng 56,3% svck (đạt 25 tỷ đồng). Lợi nhuận gộp chuyển từ -133 tỷ đồng trong Q3/2023 sang 60 tỷ đồng trong Q3/2024, tuy vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn đang ở mức thấp 3,5% do giá khí đầu vào tăng 3,6% svck, đạt bình quân 9,59 USD/MMBtu. 

Lũy kế 9T2024, doanh thu đạt 4.160 tỷ đồng (-19,7% svck), lỗ gộp 37 tỷ đồng (9T2023: lợi nhuận gộp 508 tỷ đồng) và LNST đạt 8 tỷ đồng, -96,9% svck.  Biên lợi nhuận ròng đạt 0,2% so với 4,9% trong cùng kỳ 2023.

Kết luận nhanh: KQKD Q3/2024 chỉ đạt 11,8% kế hoạch LNST của NT2 và đạt 4,4% dự phóng của chúng tôi cho cả năm 2024. Chúng tôi lưu ý rằng kết quả này vẫn chưa ghi nhận 177 tỷ đồng lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá như đã thông báo trong đại hội cổ đông.  Theo đó, với sự trở lại của KQKD tích cực trong Q3/2024 dù trong mùa mưa và giai đoạn chuyển giao qua chu kỳ La Nina, chúng tôi kỳ vọng KQKD sẽ tiếp tục tích cực trong Q4/2024 cùng với lợi nhuận thu được từ chênh lệch tỷ giá. Chúng tôi giữ nguyên dự phóng và định giá cho NT2.