CTCP FPT (FPT VN)

Công ty duy trì kết quả kinh doanh tích cực trong 9T2024 nhờ đà tăng trưởng vững chắc của mảng dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài. Triển vọng tăng trưởng LNTT trong năm 2025 được dự phóng duy trì ở mức cao 23% svck. Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 148.600đ/cp vào cuối 2025.

FPT công bố doanh thu thuần đạt 45.241 tỷ đồng (+19,3% svck) và LNTT 8.111 tỷ đồng (+19,8% svck) trong 9T2024, phù hợp với dự phóng của chúng tôi. 

Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài [doanh thu/LNTT: 22.668 tỷ đồng (+28,6% svck)/3.614 tỷ đồng (+25,7% svck)] duy trì đà tăng và tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của FPT nhờ tăng trưởng cao ở hầu hết các thị trường lớn (vd: Nhật +30,6%, châu Á-TBD +36,6%). Doanh thu từ dịch vụ chuyển đổi số tăng 35% svck, chiếm 46% doanh thu của mảng trong 9T2024.

Dịch vụ CNTT trong nước [5.296 tỷ đồng (+8,6% svck)/197 tỷ đồng (-23,7% svck)] chưa có sự cải thiện đáng kể về kết quả kinh doanh. LNTT giảm do đầu tư cho một số sản phẩm mới và tỷ trọng doanh thu phần cứng (có biên lợi nhuận thấp) vẫn còn cao. 

Dịch vụ viễn thông [12.320 tỷ đồng (+9,2% svck)/2.547 tỷ đồng (+14,9% svck)] gia tăng biên lợi nhuận nhờ kiểm soát chi phí và tăng ARPU. Mảng quảng cáo trực tuyến [+16,2% svck/+45,4% svck) hồi phục từ nền thấp trong năm trước do các doanh nghiệp cắt giảm ngân sách quảng cáo trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Giáo dục tiếp tục là một trong những hoạt động tăng trưởng nhanh nhất của FPT, tăng 20% svck.

Lợi nhuận từ công ty liên kết hồi phục và tăng 15 lần svck lên 276 tỷ đồng (chủ yếu nhờ sự cải thiện của FRT) đóng góp vào LNTT của công ty. Trong khi đó, lợi nhuận tài chính giảm 40,3% do thu nhập lãi và cổ tức giảm.

Nhận định nhanh: Chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu thuần và LNTT cho FPT trong năm 2024 lần lượt là 63.419 tỷ đồng (+20,5% svck) và 11.037 tỷ đồng (+19,9% svck) và dự phóng mức tăng trưởng tương ứng là 20,5% svck và 23,1% svck cho năm 2025. Giá mục tiêu của chúng tôi cho FPT vào cuối năm 2025 là 148.600 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 12,2%.