CTCP TẬP ĐOÀN PC1 (HoSE: PC1)

PC1 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2024 với doanh thu đạt 2.232 tỷ đồng, +0,5% svck, LNST 259 tỷ đồng, +156,4% svck. Lũy kế 9T2024, LNST đạt 578 tỷ đồng, +263,5% svck, hoàn thành 110% kế hoạch 2024 của công ty và 128% dự phóng của ACBS. KQKD tăng trưởng mạnh svck nhờ: (1) tiết giảm được chi phí tài chính, cụ thể chi phí lãi vay do lãi suất giảm, (2) hoàn nhập lỗ chênh lệch tỷ giá, và (3) mảng năng lượng và khai khoáng tăng tốt. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu cho PC1 là 32.800 đ/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 22,3%, khuyến nghị MUA.   

Doanh thu Q3/2024 chỉ tăng 0,5% svck, trong đó mảng xây lắp, bán hàng và năng lượng có tăng trưởng trong khi các mảng còn lại sụt giảm. Doanh thu xây lắp và bán hàng tăng trưởng cao nhất, đạt lần lượt 705 tỷ đồng, +47,5% svck và 169 tỷ đồng, +21,6% svck. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống còn 21,6%.

Tuy nhiên, LNST Q3/2024 tăng 156,4% svck nhờ tiết giảm các chi phí tài chính. Cụ thể, chi phí tài chính giảm còn 98 tỷ đồng, -69,8% svck. Trong đó, chi phí lãi vay là 183 tỷ đồng, -14,9% svck, và hoàn nhập chi phí chênh lệch tỷ giá đánh giá lại tài sản gốc ngoại tệ, dẫn tớighi nhận lãi ròng tỷ giá là 86 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ ròng 94 tỷ đồng). Do đó, nếu không tính khoản hoàn nhập tỷ giá này, PC1 sẽ ghi nhận LNST 173 tỷ đồng Q3/2024, -10,8% svck (Q3/2023: 194 tỷ đồng).

Lũy kế 9T2024, doanh thu đạt 7.538 tỷ đồng, +45,0% svck. Lợi nhuận gộp đạt 1.490 tỷ đồng, +32,6% với biên lợi nhuận gộp đạt 19,8% so với 21,6% trong 9T2023.  LNST đạt 578 tỷ đồng, +263,5% svck, nhờ chi phí tài chính giảm về 635 tỷ đồng, -17,0% svck, trong đó chi phí lãi vay đạt 567 tỷ đồng, -10,8% svck.

Kết luận nhanh: Kết thúc Q3/2024, PC1 đã vượt 10% kế hoạch LNST 2024 và 28% dự phóng của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy chưa thực sự cần thiết để thay đổi dự phóng do lo ngại triển vọng Q4/2024 có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố tỷ giá tăng mạnh trở lại và doanh nghiệp phải ghi nhận lỗ tỷ giá trở lại.  Bên cạnh đó, tiến độ giải ngân cho các dự án hạ tầng điện đang bị chậm lại. Giá mục tiêu của chúng tôi cho PC1 là 32.800 đ/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 22,3%.