CTCP VINCOM RETAIL (HSX: VRE)

VRE tổ chức Đại hội cổ đông thường niên vào ngày 22/04/2025 với các điểm chính sau:

– Kế hoạch kinh doanh năm 2025: VRE đặt kế hoạch doanh thu năm 2025 là 9.520 tỷ đồng (+6,5% svck) và LNST là 4.700 tỷ đồng (+14,7% svck), tương đương 102% và 117% dự phóng của chúng tôi. Trong đó, doanh thu từ cho thuê bất động sản dự kiến đạt 9.300 tỷ đồng (+15% svck) và doanh thu chuyển nhượng bất động sản là 220 tỷ đồng (-74% svck).

– Kế hoạch khai trương trung tâm thương mại (TTTM) mới: Năm 2025, VRE có kế hoạch mở 3 TTTM mới là Vincom Mega Mall Ocean City, Vincom Mega Mall Royal Island và Vincom Plaza Vinh với tổng diện tích sàn bán lẻ gần 120.000 m2.

– Dự án bất động sản mới: VRE đã đặt cọc hơn 5.000 tỷ đồng cho Vinhomes (HOSE: VHM) để mua lại cấu phần thương mại tại hai dự án Vinhomes Royal Island và Vinhomes Golden Avenue. VRE dự kiến sẽ mở bán cuối 2025 và đầu 2026 và bàn giao vào năm 2026.

– Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2024: Toàn bộ lợi nhuận được giữ lại để tái đầu tư nên VRE không chi trả cổ tức và không trích quỹ khen thưởng & phúc lợi.

– Kết quả kinh doanh Q1/2025: Doanh thu dự kiến đạt 22% kế hoạch và Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 25% kế hoạch, tăng trưởng 10% svck. 

– Ảnh hưởng của thuế quan từ Mỹ: VRE chỉ tập trung kinh doanh thị trường bất động sản bán lẻ trong nước nên không bị ảnh hưởng trực tiếp. Tuy nhiên, có thể bị ảnh hưởng gián tiếp khi một phần nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc vào thị trường xuất khẩu Mỹ.

– Chiến lược phát triển: linh hoạt điều chỉnh thiết kế trong TTTM như tăng tỷ trọng khách thuê, diện tích thuê của ngành ăn uống, vui chơi giải trí để nâng cao trải nghiệm khách hàng. VRE sẽ tiếp tục phát triển các TTTM có quy mô lớn nằm trong các dự án khu đô thị của Vingroup để tận dụng nhu cầu mua sắm của cư dân trong các khu đô thị này.

Nhận định nhanh: Chúng tôi duy trì dự phóng năm 2025 với doanh thu là 9.298 tỷ đồng (+4% svck) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 4.027 tỷ đồng (đi ngang svck). Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu cuối năm 2025 là 21.800 đồng/cổ phiếu và thay đổi khuyến nghị từ Mua sang Trung lập vì giá thị trường đã tăng 25% kể từ báo cáo cập nhật vào tháng 2/2025.