TIÊU ĐIỂM:

• KBNN vừa mới điều chỉnh giảm kế hoạch phát hành TPCP từ 400 nghìn tỷ đồng xuống còn 215 nghìn tỷ đồng (giảm 46% so với kế hoạch ban đầu). Tổng số lượng TPCP phát hành trong 11T2022 hoàn thành 85% kế hoạch phát hành năm 2022 với kỳ hạn 10N và 15N thu hút nhà đầu tư nhất.

• Lợi suất TPCP trên thị trường thứ cấp ổn định và tăng nhẹ trong T11/2022 sau khi tăng mạnh dưới áp lực từ cuộc họp FOMC trong T9/2022. Chúng tôi tiếp tục giữ kỳ vọng lợi suất trên thị trường thứ cấp có thể tăng nhẹ trong khoảng 0,5% – 1,0% trong tháng cuối năm 2022 và tăng thêm 0.75-1.5% trong 6T2023, khi mà Ngân hàng trung ương Mỹ (FED) thể hiện quan điểm điều hâu hơn (sẽ tiếp tục tăng lãi suất) khi FED đặt mục tiêu kiềm chế lạm phát lên hàng đầu do lạm phát tiếp tục duy trì mức cao và thị trường lao động vẫn tiếp tục mạnh.

• Chúng tôi nghĩ rằng áp lực tăng lãi suất liên tiếp tục cao trong thời gian tới do (1) NHNN cần duy trì chênh lệch dương giữ lãi suất USD và VND liên ngân hàng để hỗ trợ tỷ giá VND/USD; (2) chênh lệch huy động – tín dụng tiếp tục âm trong ít nhất 2 quý nữa; và (3) hạn mức tín dụng mới sẽ được cấp vào đầu năm 2023 kết hợp với nhu cầu tiền mặt cao đầu năm.

• Tỷ giá USD/VND tăng giá nhẹ trong T11/2022 so với tháng trước nhưng vẫn mất giá so với cùng kỳ năm. Nhìn chung, chúng tối dự kiến tỷ giá VNĐ/USD giao ngay chào bán giao dịch tại NHNN sẽ dao động xung quanh 24.800 – 25.500 VNĐ/USD từ đây cho tới cuối năm 2022, và tỷ giá này sẽ không cao hơn 26.000 VNĐ/USD trong năm 2023.

Xem chi tiết trong báo cáo đính kèm bên dưới.