Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận các yếu tố cơ bản tăng trưởng tương đối tốt trong T2/2022. Sau vài tháng chuyển sang chiến lược sống-chung-với-COVID-19, Việt Nam đã cơ bản lấy lại được đà tăng trưởng. Cụ thể, hoạt động sản xuất công nghiệp tiếp tục phục hồi, trong đó chỉ số IIP tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng dương (+8,5% n/n vào T2/2022). Bên cạnh đó, PMI tiếp tục ghi nhận dấu hiệu phục hồi trong 5 tháng liên tục tính tới T2/2022 (đạt 54,3, tăng từ 53,7 trong T1/2022), khi đợt bùng phát COVID-19 gần đây được kiểm soát và các khu công nghiệp lớn ở miền Nam (Bình Dương, Đồng Nai, Long An và Tây Tỉnh Ninh) và khu vực phía Bắc (Bắc Giang và Bắc Ninh) tiếp tục hoạt động trở lại sau khi thực hiện chiến lược sống chung với COVID-19, được hỗ trợ bởi lượng đơn đặt hàng mới tăng do nhu cầu và xuất khẩu gia tăng, đã giúp các nhà sản xuất Việt Nam quay trở lại kinh doanh và tự tin hơn vào triển vọng tăng trưởng trong tương lai.

Vốn FDI giải ngân tiếp tục phục hồi trong T2/2022 và ghi nhận mức tăng trưởng dương (+7,2% n/n trong T2/2022 sv. +2,0% n/n trong T2/2021), và chúng tôi cũng lạc quan về dòng vốn FDI trong tương lai sẽ tiếp tục phục hồi do vốn FDI đăng ký vẫn tiếp tục tăng trưởng mạnh. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn ở mức thấp và được kiểm soát, chỉ tăng 1,0% so với tháng trước và 1,42% so với cùng kỳ năm 2021.

Trong T2/2022 qua, có hai sự kiện có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng nền kinh tế Việt Nam là khả năng FED tăng lãi suất và căng thẳng địa chính trị tại biên giới Nga-Ukraine. Hai sự kiện trên được cho là sẽ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Việt Nam và gia tăng áp lực tăng lạm phát lên nền kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ không bị nhiều tác động lớn đối với việc FED tăng lãi suất nếu:

(1) Việt Nam có thể tiếp tục duy trì lạm phát dưới 4%;

(2) Dòng vốn FDI vào tiếp tục mạnh; và

(3) Hoạt động thương mại, đặc biệt là xuất khẩu tiếp tục duy trì ổn định.

Ngoài ra, chúng tôi cũng kỳ vọng lạm phát của Việt Nam sẽ duy trì dưới mức mục tiêu 4% của Chính phủ vào năm 2022 nhờ:

(1) Giá lương thực và thực phẩm sẽ ổn khi hoạt động vận tải và chuỗi cung ứng hàng hóa được bình thường hóa vào năm 2022;

(2) Nguồn cung các loại lương thực, thực phẩm sẽ không bị gián đoạn do thiếu cung hoặc nhu cầu đột biến tăng mạnh hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc công suất sản xuất thấp; và

(3) Quy mô gói kích thích tài khóa và tiền tệ tương đối nhỏ (+ ~3% tổng cung tiền và ~4% GDP năm 2021) và sẽ không gây áp lực lớn lên CPI.

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế của Việt Nam sẽ tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng tốt trong những tháng còn lại của năm 2022.

Xem chi tiết trong tập tin đính kèm bên dưới.