TÍCH LŨY ĐỂ PHỤC HỒI BỀN VỮNG

QUAN ĐIỂM CHÍNH:

• Những rủi ro cản trở đà tăng giá của VNINDEX đã được phản ánh đầy đủ trong thời gian vừa qua, tạo nên đợt sụt giảm 18% bắt đầu từ giữa Tháng 9/2023 về 1.020 điểm, bao gồm: (1) Rủi ro tỷ giá, (2) Triển vọng tăng trưởng kinh tế Việt Nam thấp hơn kỳ vọng, (3) Kết quả Kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết chưa ghi nhận sự phục hồi. 
• Trong ngắn hạn, không có rủi ro nào đáng kể từ nội tại nền kinh tế trong nước (tỷ giá và thanh khoản đang đạt điểm cân bằng mới, kỳ vọng tăng trưởng Quý 4 tốt hơn Quý 3), cũng như áp lực từ thị trường Quốc tế (FED duy trì lãi suất điều hành 2 tháng liên tiếp, quan điểm trung lập, DXY hạ nhiệt, thương mại quốc tế có dấu hiệu thoát đáy). 
• Định giá của thị trường đã về mức hấp dẫn sau đợt điều chỉnh (6/11/2023: P/B TTM: 1,54, P/E TTM: 13,4).
• Loại trừ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu VHM, VIC, VRE và MWG, áp lực bán ròng của Nhà đầu tư nước ngoài đã giảm bớt đáng kể trong nửa cuối tháng 10. 
• Tuy nhiên, dư địa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế từ phía chính sách tiền tệ không còn nhiều. Nền kinh tế sẽ tiếp tục phải tìm kiếm động lực tăng trưởng từ các chính sách tài khóa. 
• Đầu tư công là động lực tăng trưởng có khả năng chủ động cao. Kỳ vọng đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh trong các quý tới. FDI và xuất khẩu có độ mở cao so với kinh tế toàn cầu.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

• Ưu tiên các ngành có hoạt động kinh doanh ổn định và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận tốt trong Quý 4/2023 và trong trung hạn. 

Bất động sản Khu công nghiệp

Xây dựng  hạ tầng, đầu tư công

Vận tải hàng hóa & cảng biển

Công nghệ

Dầu khí

Phân bón & hóa chất cơ bản

Ngân hàng 

• Quan điểm kỹ thuật: Từ mức 1.020, VNINDEX đã tăng mạnh nhiều phiên liên tiếp, phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1.110 trong một phiên bùng nổ theo đà. VNINDEX có thể tiếp tục tăng lên vùng 1.140. Tuy nhiên, thị trường có khả năng sẽ có một nhịp điều chỉnh sau đấy để tích lũy và ổn định trước khi có thể xác nhận xu hướng tăng bền vững hơn trong Quý 4/2023.